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? 1月5日,公司发布以集中竞价交易方式回购公司股份的回购报告书,经综合考虑公司的经营状况、财务状态与发展策略,公司拟回购股份用于公司后期骨干员工股权激励。本次回购资金总额为国民币10亿元,回购股份价格不超过公民币26元/股(含26元/股)。根据回购价钱上限(26元/股)测算,预计回购股份数量为3846万股,约占公司目前总股本的2.01%。

    核心观点: ?

    大额回购拟进行骨干员工股权激烈,彰显公司信念。公司拟实行总额为人民币10亿元的股票回购,所回购股份将用于公司后期骨干员工股权激励。在2018年,公司曾推出股票期权与制约性股票激励计划,拟以28.18元/股授予88.397万份股票期权;同时拟以5.99元/股授予44.203万股限度性股票,授予对象同为21名骨干员工。在公司层面的事迹考核恳求为:以2016年营收为基数,三个行权期和解锁期,公司2018/2019/2020年营收增长率分辨不低于20%/30%/40%。本次回购及股权鼓励盘算再次推出,彰显股东对公司基本面信心,并将进一步激发管理层的踊跃性、提高经营效率,有利于公司长期发展。 ?

    软件业务优势明显,云服务业务加速成长。公司在3.0新时期,形成了以用友云为中心,云服务、软件、金融服务融合发展的新策略布局,2018年前三季度,公司软件业务收入32.24亿元,同比增长19.2%;云服务业求实现收入13.03亿元,同口径增加127.7%。截至2018年前三季度,云服务业务的企业客户数446万家,其中付费企业客户数32.45万家,较2017年年末增长39%。整体来看,公司目前主营业务的利润主要来自于软件业务收入;云服务业务收入范畴及客户增添迅速,成长性较好。业务发展合乎预期,看好第四季度持续增长态势。 ?

    3.0战略成果继续显现。公司宣布2018年前三季度业绩布告,1-9月实现归母净利润1.51亿元,同比扭亏为盈。继第二季度后,第三季度再次实现盈利,单季实现归母净利润0.27亿元,而去年同期亏损1.96亿元。业绩增长一方面受益于公司摇动履行3.0战略,云服务及软件服务业务整体经营态势良好,实现了稳重发展;另一方面,公司有效操纵经营用度增长,公司经营成本和费用增长率均低于收入增长率,公司治理水平有所提升。 ?

    干军步队年青化。同时公司布告,公司董事长、总裁王文京辞去所担任的公司总裁职务,仍连续担当公司董事长及董事会下设的相关专门委员会委员。公司加大了干部年轻化推能源度,任命陈强兵担负总裁并提名为第七届董事会董事候选人。陈强兵1976年出生,2000年加入用友,已经在公司工作19年,先后从事过研发、履行、售前、分公司总经理、产品事业部和客户经营机构主管、实行总裁等多个岗位,教训丰富。 ? 盈利猜想与评级:咱们预计公司2018-2020年EPS 辨别为0.34元、0.47元跟0.60元,对应的动态市盈率分别为70倍、50倍跟39倍,咱们坚持“谨慎推荐”的投资评级。

    ? 危险提示:技能翻新风险;市场竞争危险;宏观经济稳固风险等。



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